Wykres tygodnia 30-04.07.2014

Dzisiejszy wykres przedstawia stopę inflacji konsumenckiej w Japonii na tle zmiany kursu USDJPY. Wykres ten pojawiał się już kilkukrotnie na łamach Investio, po raz pierwszy na początku bieżącego roku. Dzisiaj pojawia się on po raz kolejny ze względu, że CPI w Japonii podskoczyło do poziomu 3,7% r/r, co stało się kwestią szeroko komentowaną.

Powyższy wykres pokazuje, że roczna zmiana kursu USDJPY bardzo precyzyjnie przewiduje ścieżkę inflacji z wyprzedzeniem pięciu kwartałów. Stąd taki skok inflacji nie jest dla mnie zaskakujący, gdyż spodziewałem się go po raz pierwszy publikując ten wykres na początku roku.  Oczywiście sama korelacja nie jest jedynym czynnikiem, który wpłynął na wzrost inflacji, choć poziom kursu walutowego jest tu faktycznie kluczową kwestią. Na tak dynamiczny wzrost dynamiki CPI miał przede wszystkim wpływ wzrost podatku od sprzedaży (w uproszczeniu jest on tym samym, co podatek VAT) z 5% do 8% od początku kwietnia. Poziom płac w Japonii nie nadąża jednak za wzrostem inflacji sprawiając, że po raz kolejny wydatki konsumentów spadają, co powinno w konsekwencji za sobą pociągnąć spadek cen. Dodatkowo umacniający się w tym roku jen również powinien oddziaływać na spadek dynamiki CPI, co wpisuje się w dzisiejszy wykres tygodnia, który wskazuje, że dynamika CPI powinna się ustabilizować i w konsekwencji spaść do niższych poziomów jeszcze w tym roku.