Wykres tygodnia 18-24.08.2014

Dzisiejszy wykres tygodnia ukazał się już na łamach Investio, przy okazji jednego z dziennych komentarzy w zeszłym tygodniu. Pokazuje on jednak zjawisko, które zasługuje na to, aby zaznaczyć je na wykresie tygodnia. Mowa o hossie na obligacjach, która w ostatnich miesiącach jeszcze dynamiczniej przybrała na sile. Zejście rentowności niemieckich dziesięciolatek na historyczne minima, po stracie aż całego punktu procentowego na przestrzeni bieżącego roku, stawia pod znakiem zapytania inwestycje w akcje.

Powyższy wykres pokazuje stopę zwrotu, jaką można było osiągnąć zajmując pozycje długie w dziesięcioletnich obligacjach skarbowych danych państw oraz głównych indeksach giełdowych (kolejno – DAX30, CAC40, IBEX35, FTSE100, SP500, WIG20 oraz ATHEX) na początku bieżącego roku. Jak widać na pierwszy rzut oka to obligacje przyniosły wyższą stopę zwrotu niż indeksy akcji. Do tego jest ona w niektórych przypadkach wielokrotnie wyższa, co jest sytuacją bardzo rzadko spotykaną. Przyczyniła się do tego polityka prowadzona przez Europejski Bank Centralny a także Unię Europejską. Europejscy włodarze oraz Mario Draghi w ostatnich latach zapewnili, że zrobią wszystko aby ratować zagrożone kraje. To było zachętą dla inwestorów do inwestycji w papiery peryferii Strefy Euro, ponieważ były one wyżej oprocentowane a w razie problemów, na pomoc miało przyjść EBC. W połączeniu z tanią gotówką (niskie stopy procentowe) oraz programami LTRO, dzięki którym banki komercyjne otrzymały preferencyjne kredyty, kontynuowano carry trade na obligacjach. Bardzo tania gotówka została zamieniona na obligacje, które przynoszą wyższe stopy zwrotu niż koszt pożyczki. To spowodowało, że w ostatnich miesiącach trwa ogromna hossa na obligacjach, przez co paliwa do wzrostu na parkietach akcji pozostaje zdecydowanie mniej.