Dołek spowolnienia w Strefie Euro?

Rysunek 1. Podaż pieniądza M1 a PMI

Dzisiaj dowiedzieliśmy się, że poziom inflacji konsumenckiej w Strefie Euro wyniósł -0,3%, co jest odczytem zdecydowanie lepszym od prognoz. Czy jest to pierwszy sygnał mówiący o tym, że dołek spowolnienia w Strefie Euro jest już za nami? Jest to bardzo możliwe ze względu na wiele czynników. Prawdopodobnie w przyszłym miesiącu zobaczymy pierwszy przyrost akcji kredytowej od dwóch lat, co powinno zwiększyć aktywność w sektorze przedsiębiorstw. Pozytywnie prezentuje się także korelacja wyprzedzająca pomiędzy wskaźnikiem podaży pieniądza opisanego agregatem M1 (gotówka oraz środki na rachunkach bieżących w bankach) przesuniętym w przód o 8 miesięcy a wskaźnikiem PMI dla europejskiego sektora przemysłowego. Te dwie serie danych historycznie ściśle ze sobą korelują, co ma podłoże nie tylko statystyczne, lecz także fundamentalne, co uwiarygadnia tę zależność. W związku z tym w kolejnych miesiącach spodziewam się, że aktywność w sektorze przedsiębiorstw przemysłowych będzie rosła, a to z kolei powinno poprawić oczekiwania względem pozostałych wskaźników makroekonomicznych dla Strefy Euro.