Dlaczego USDJPY wystrzelił do góry?

Rysunek 1. Notowania USDJPY a spread pomiędzy obligacjami USA oraz Japonii

W ostatnich tygodniach siła dolara ponownie stała się przyczyną dynamicznych ruchów na wielu parach walutowych. Skąd taka presja na umocnienie USD? Po ostatnim posiedzeniu Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w USA w grudniu zdecydowanie wzrosło, ze względu na gołębi komunikat FED. Bardzo dobry odczyt payrollsów jeszcze bardziej umocnił prawdopodobieństwo takiego scenariusza. W związku z tym inwestorzy wyprzedają amerykańskie obligacje, gdyż kolejne emisje po ewentualnej podwyżce będą wyżej oprocentowane. Stąd rentowności notowanych obecnie obligacji rosną. Rozpatrując to w kontekście spreadu pomiędzy obligacjami dla danych krajów, w tym przykładzie dla USDJPY, widzimy że spread urósł ze względu na wzrost rentowności obligacji amerykańskich przy względnie stałym poziomie rentowności japońskich papierów dłużnych. Różnica pomiędzy rentownościami, czyli omawiany właśnie spread, wyznacza natomiast z fundamentalnego punktu widzenia trend na parze walutowej.