Podwyżka stóp procentowych w praktyce

Rysunek 1. Federal Funds Rate

Pod koniec ubiegłego roku Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych zdecydowała się podwyższyć stopy procentowe po raz pierwszy od wielu lat. Odniesienie się do decyzji FED, jako do podwyżki stóp jest pewnym uproszczeniem gdyż w rzeczywistości podniesiony został docelowy zakres dla głównej stopy procentowej – fed funds rate. Dolną granicę zakresu stanowi oprocentowanie operacji reverse repo, w ramach których FED pożycza od instytucji finansowych środki pod zastaw papierów wartościowych przy oprocentowaniu 0,25%. Żadna instytucja nie będzie zainteresowana pożyczaniem środków po niższej stopie na rynku, jeżeli FED gwarantuje jej 0,25% zwrotu. Z drugiej strony górne ograniczenie stanowi stopa IOER, która wynosi 0,5% i przedstawia oprocentowanie nadwyżek rezerw bankowych. Pytanie, jakie się nasuwa może dotyczyć tego, dlaczego w takim razie ktokolwiek pożycza środki po stopie niższej niż IOER? Dzieje się tak dlatego, gdyż IOER dotyczy tylko instytucji depozytowych. W związku z tym fundusze inwestycyjne, czy hedge fundy nie są objęte IOER, ale biorą udział w operacjach reverse repo. Tym sposobem efektywna stopa procentowa znajduje się mniej więcej w połowie wyznaczonego przez FED zakresu.