Interwencje Banku Japonii a sentyment do japońskiej waluty

Podsumowanie:

• W ostatnim czasie pomimo większej awersji do ryzyka jen kontynuuje aprecjację, jednak jej dalszy zakres wydaje się być ograniczony
• Analizując główne czynniki wpływające na japońską walutę warto zwrócić uwagę na ankietę Tankan

Japoński jen jest jedną z najbardziej podatnych walut na interwencje banku centralnego. Wynika to z wielu faktów, które charakteryzują sytuację gospodarczą panującą w Kraju Kwitnącej Wiśni. Duża część gospodarki to oczywiście eksport, co sprawia że kurs jena jest bardzo ważnym czynnikiem decydującym o stanie gospodarki. Japończycy od wielu lat znani są z ingerowania w poziom kursu, przeciwdziałając znacznej aprecjacji waluty. Niższy kurs jena sprawia, że produkty sprzedawane na eksport są tańsze dla zagranicznych importerów, co znacznie podnosi konkurencyjność danych towarów. Polityka prowadzona przez Bank Centralny często była tematem sporów oraz ostrej krytyki wielu środowisk ekonomicznych.

Sentyment rynku do danych aktywów

W momencie pojawienia się pesymistycznych nastrojów na rynkach finansowych jednym z najpopularniejszych aktywów jest japoński jen. Ucieczka kapitału do tej waluty zwykle odbywa się podczas sytuacji określanej jako „risk off”. Sentyment rynku w takim momencie jest negatywny, co sprawia, że pojawia się popyt na względnie bezpieczne aktywa takie jak obligacje czy złoto. Tak jak wspomniałem wcześniej analizując dane z Japonii warto pamiętać o silnym uzależnieniu tego kraju od wartość eksportu, a co za tym idzie ogólnej sytuacji gospodarczej głównych partnerów handlowych. Jednym z najistotniejszych raportów mających wpływ na wartość kursu jena w stosunku do innych walut jest indeks Tankan. Jest on publikowany przez Bank Japonii i reprezentuje nastroje przedsiębiorców dotyczące przyszłej sytuacji gospodarczej. Najważniejszym punktem w całym raporcie jest wskaźnik wydatków kapitałowych w przemyśle do którego inwestorzy przywiązują największą uwagę.

Czy działania Banku Japonii mają przełożenie na kurs jena?

Jedną z najbardziej charakterystycznych cech japońskiego społeczeństwa jest wysoka stopa oszczędności, długoterminowo wynosi ona znacznie więcej niż 10%. Z tego powodu ważne instytucje takie jak fundusze emerytalne mogą zarządzać ogromnymi wartościami aktywów. Gospodarka Japonii w znacznej mierze wspomagana jest przez skup aktywów, który w obecnym momencie nie wydaje się przynosić oczekiwanych rezultatów. Głównym celem wprowadzenia obecnego skupu obligacji było wywołanie większej inflacji oraz zapewnienie stabilnego wzrostu gospodarczego.

Japońska waluta jest jedną z najmocniejszych w ostatnim czasie. Dalsza aprecjacja jena wydaje się być stosunkowo ograniczona, co w dłuższym czasie może przełożyć się do powrotu długoterminowego trendu wzrostowego na parze USD/JPY. W obecnym momencie znajdujemy się blisko strefy w okolicach poziomu 111,840, której przebicie moim zdaniem może oznaczać powrót do głównego trendu. Handlując na tej parze walutowej musimy pamiętać o postrzeganiu japońskiego jena jako bezpiecznej przystani i zależnościami pojawiającymi się w momentach większej zmienności na rynkach finansowych. Przykładem Szwajcarskiego Banku Narodowego wszelkie interwencje na rynku walutowym lub ich brak mogą doprowadzić do znacznych ruchów kursu wymiany.