Kiedy stopy procentowe w Szwajcarii zaczną rosnąć

Podsumowanie:

• W Szwajcarii od dłuższego czasu jest słaby wzrost PKB i ujemna stopa inflacji
• W ostatnim czasie zaczął również spadać bilans handlowy kraju

Szwajcaria otrzymała swoje miano bezpiecznej przystani dzięki wysokiemu zaufaniu do sektora bankowego i tamtejszej wręcz świętej tajemnicy bankowej. Jest to główny czynnik, który przyciąga inwestorów do tego kraju. Jednakże poza tym sektor finansowy czy wręcz cała gospodarka ma już od dłuższego czasu problemy z deflacją i niskim wzrostem gospodarczym, który będzie powstrzymywać Narodowy Bank Szwajcarii przed zacieśnieniem polityki monetarnej.

Wzrost PKB pozostaje niski

Szwajcaria to kraj rozwinięty i wzrost gospodarczy nie jest pierwszoplanową rzeczą, jaką potrzebuje, jednakże jest on dalej istotny z wielu powodów, jak np. to że będzie prościej o pracę czy wzrosną zarobki.  Na poniższej grafice można zaobserwować, że średni 1% wzrost jaki trwał przez 4 lata przed kryzysem finansowym w 2008 roku, jest trudny do osiągnięcia. Po tym czasie wzrost oscyluje w okolicach 0,5%, a w ostatnim czasie szczególnie spadł.

Rysunek 1. Procentowy wzrost PKB w Szwajcarii jest od dłuższego czasu bardzo niski

Do tego problemu dochodzi niska inflacja, która oznacza, że spada apetyt na kredyty bankowe i wstrzemięźliwość do inwestowania. Działania banku centralnego również, nie przyniosły spodziewanego efektu podniesienia konsumpcji i od kilku lat w Szwajcarii jest właściwie tylko deflacja.

Rysunek 2. Procentowy wzrost PKB (skala prawa) w stosunku do stopy inflacji (skala lewa)

Stopy procentowe nie pomagają

Luzowanie polityki monetarnej przez Bank Szwajcarii nie przyniosło efektów jakie byłyby pozytywne dla gospodarki. Mimo obniżki stóp procentowych inflacja się nie pojawiła, a deflacja pogłębia się. Jednakże od połowy 2015 roku  inflacja zaczęła powoli rosnąć od rekordowego -1,4% do -0,4%, które wciąż jest poziomem nieporządnym dla wzrostu gospodarczego.

Rysunek 3. Inflacja (skala prawa) i stopa procentowa (skala lewa)

Co musi się stać, aby stopy procentowe zaczęły rosnąć?

Po pierwsze musi zacząć rosnąć inflacja i chęć do zaciągania nowych kredytów, która doprowadzi wzrost cen w okolice celu inflacyjnego wyznaczonego przez bank centralny. Jednakże prognozy banku centralnego jasno dają zauważyć, że bank ten nie ruszy ujemnej głównej stopy procentowej przez najbliższe 2 lata, aż inflacja zbliży się do 1% przy założeniu, że stopa się nie zmieni.