Janet Yellen przemawia przed Kongresem USA

Podsumowanie

• We wtorek Janet Yellen przemawiała przed Komisją Bankową Senatu.

• Prezes FED podtrzymała stanowisko o ostrożnym nastawieniu w realizowanej polityce monetarnej.

Na co uwagę zwraca Yellen?

Janet Yellen wskazała, że z  powodu zawirowań w światowej gospodarce, oraz słabszej sytuacji na rynku pracy FOMC przyjmuję bardziej łagodne nastawienie w polityce monetarnej. Stanowisko Rady co do dalszych podwyżek stóp procentowych jest ostrożne, mając na celu  wsparcie tempa wzrostu gospodarczego oraz czynników inflacjogennych. Warto zwrócić uwagę, że Rezerwa Federalna przywiązuje istotną wagę do sytuacji gospodarczej panującej na świecie. Wynika to z faktu prominentnego położenia FED względem innych banków centralnych. Polityka prowadzona przez Janet Yellen w dużym stopniu oddziałuje na sytuację w innych ważnych gospodarkach, co ma swoje bezpośrednie przełożenie na rynki finansowe. Przywiązywanie znaczącej uwagi do kondycji Chin wydaje się być jak najbardziej uzasadnione. Nie bez wpływu pozostaje również sytuacja w innych krajach rozwijających się, których gospodarki było mocno wspierane przez politykę niskich stóp procentowych w USA. Przejście na cykl stopniowych podwyżek kosztu pieniądza wywiera znaczną presję właśnie na kraje zaliczane do EM, które są narażone na odpływ kapitału do innych obszarów inwestycyjnych.

Jak wygląda sytuacja gospodarcza USA?

Amerykańska gospodarka w ostatnim czasie nie dawała jednoznacznych sygnałów pozwalających na bardziej jastrzębią politykę monetarną. Ostatni raport z rynku pracy oraz niski wzrost produktywności mogą wskazywać na pewne problemy w USA. Moim zdaniem ogólna sytuacja jest jednak pozytywna, o czym może świadczyć wzrost presji podwyżki płac oraz wydatków konsumpcyjnych, o których wspominała Yellen. Inflacja w dalszym ciągu znajduje się poniżej zakładanego celu, jednak z uwagi na efekty statystyczne jej wartości powinny stopniowo rosnąć, nawet pomimo niskich cen surowców energetycznych. Projekcie FOMC zakładają, że poziomy wzrostu gospodarczego oraz inflacji będą sprzyjać decyzji o kolejnej podwyżce stóp procentowych.  Yanet Yellen podczas sesji pytań powiedziała, że publikowane oczekiwania stóp procentowych członków FOMC (tzw. dots plot) w obecnym momencie nie są tak wiążące jak to jest często przedstawiane. Rynki finansowe odzyskały pewną stabilność, jednak bardzo łagodna polityka monetarna może mieć również swoje negatywne odzwierciedlenie w zbyt szybkim wzroście niektórych klas aktywów, doprowadzając do ich przewartościowania. Podsumowując z dużym prawdopodobieństwem nie zobaczymy szybkiego zaostrzenia polityki monetarnej przez FED.

Sytuacja na EUR/USD a wyniki ankiet

Najważniejszym wydarzeniem na rynku walutowym jest oczywiście jutrzejsze referendum w Wlk. Brytanii. Temat stóp procentowych w USA nie jest tak ważny dla pary walutowej EUR/USD jak sondaże dotyczące Brexitu. Duża niepewność co do wyniku głosowania nie sprzyja do zajmowania pozycji na rynku walutowym, ponieważ w obecnym momencie jest to związane ze zbyt dużym ryzykiem.