Stopa zwrotu z SP500 a wysokość stóp procentowych w USA

Rysunek 1. Stopa zwrotu z SP500 a wysokość stóp procentowych w USA

Potocznie uważa się, że wysoki poziom stóp procentowych nie sprzyja wzrostom na giełdach. Dzisiejszy wykres tygodnia pokazuje zależność miesięcznej stopy zwrotu z SP500 a stopą funduszy federalnych, czyli stopą procentową w USA. Jak łatwo zauważyć, nie występuje żadna konkretna zależność. Niezależnie od poziomu stóp procentowych, indeks SP500 zarówno rósł jak i spadał o podobną wartość procentową.

Jest to dowodem na to, że nominalny poziom stóp procentowych nie ma bezpośrednio wpływu na notowania indeksów. Najważniejszy jest relatywny spadek bądź też wzrost stóp procentowych w danym cyklu. Z tego powodu wbrew popularnemu przeświadczeniu pierwsza, czy druga podwyżka w cyklu nie jest jeszcze dla giełd zła. Cykl podwyżek stóp procentowych oznacza, że gospodarka się rozwija, co jest dla giełd pozytywnym aspektem. Dopiero późna faza cyklu podwyżek staje się dla parkietów negatywna, gdyż inwestorzy dyskontują w takim momencie już fakt możliwego przegrzania gospodarki.