Wykres tygodnia 19-25.05.2014

Jednym z problemów obecnych czasów jest wartościowa selekcja napływających danych, których z dnia na dzień jest coraz więcej. Z tego powodu większość inwestorów ze względu na brak możliwości wyselekcjonowania tego, co ważne pozostaje przy najbardziej standardowych wskaźnikach rynku. Nie ma nic w tym złego, lecz wiele wartościowych wskazówek leży wprost przed naszymi oczami.

Dzisiejszy wykres pokazuje #SP500 na tle lewaru użytego obecnie przez inwestorów. Lewar określam, jako różnicę wolnych środków pieniężnych na rachunkach inwestycyjnych a użytego kredytu na owych rachunkach (firmy brokerskie udzielają klientom kredytu w rachunku inwestycyjnym pod zastaw zakupionych papierów wartościowych). Jeżeli saldo jest dodatnie oznacza to, że inwestorzy mają więcej dostępnej gotówki natomiast saldo ujemne świadczy o wykorzystaniu kredytu do zakupu akcji. Korzystanie z długu do zakupu naturalnie wiąże się z oczekiwaniem wzrostu wartości posiadanych papierów wartościowych. Jeżeli inwestorzy spodziewają się końca hossy, zamykają pozycje i redukują swoje zadłużenie. W okresach bessy saldo szybko staje się coraz mniej ujemne, gdyż części inwestorów zamykane są pozycje automatycznie (margin call) a reszta stara się wyjść z pozycji za nim to się zdarzy.

Jaki z tego płynie wniosek, który można wykorzystać? Dla okresu widocznego na wykresie, ekstrema na stworzonym wskaźniku wyprzedzają ekstrema na indeksie #SP500 średnio o 7 miesięcy (korelacja -65%). Obecnie inwestorzy są zlewarowani jak nigdy przedtem i do tego możliwe, że utworzył się dołek. Po dołku (maksimum zlewarowania), szczyt na #SP500 wypadał:

1. luty 2000 -> kwiecień 2000 oraz drugi szczyt we wrześniu 2000
2. czerwiec 2007 -> październik 2007
3. luty 2014 (?) -> wrzesień-październik 2014?

Gdyby obecny historycznie wysoki lewar nie został jeszcze zwiększony i poziom zadłużenia z lutego pozostałby ekstremum to patrząc na analogiczne sytuację w historii można oczekiwać, że do jesieni bieżącego roku na indeksie #SP500 zostanie utworzony szczyt.