Wykres tygodnia 6-12.10.2014

Dzisiejszy wykres tygodnia (kliknij wykres, aby go powiększyć) pokazuje jak luzowanie polityki monetarnej wpływa na poziom jednego z najczęściej komentowanych wskaźników w kontekście krajowych gospodarek, czyli stosunek długu do PKB. Ten jeden z podstawowych mierników ryzyka związanego z możliwością utrzymania wzrostu gospodarczego na danym poziomie można obniżyć (co jest pożądane) następującymi sposobami:

• poprzez wzrost PKB,
• poprzez nadwyżki budżetowe,
• poprzez wzrost inflacji.

Oba górne wykresy pokazują jak będzie kształtował się prognozowany wskaźnik długu do PKB dla Hiszpanii w wypadku zmiany stopy inflacji. Pierwszy z nich zakłada realny scenariusz ze stopą -0,3%, która pochodzi z prognoz Komisji Europejskiej. Jak widać, w takim wypadku wskaźnik dług/PKB wzroście z 103% do 140% w ciągu 20 lat. Jednak, gdyby poziom inflacji wyniósł o 2 punkty procentowe więcej, tendencja by się odwróciła i za 20 lat poziom zadłużenia liczony wskaźnikiem dług/PKB byłby niższy od obecnego.

Istnieje jeszcze jedna możliwość wpływania na ten wskaźnik. Stopy procentowe. Obniżkę stóp procentowych przedstawiają niższe dwa wykresy. Po lewej stronie widzimy scenariusz bazowy ze stopą na poziomie 1,15% natomiast po prawej stronie ze stopą o 1 pp. niższy, czyli 0,15%. Niższe stopy procentowe nie odwrócą tendencji wzrostowej na spadkową, lecz wpłyną na skalę wzrostu wartości wskaźnika. Pozwolą one rolować (zaciągać nowy dług, aby spłacić stary) dług na korzystniejszych warunkach, co zmniejsza koszt obsługi już zaciągniętego długu.

Tym samym widać jak luzowanie polityki monetarnej może także mieć konsekwencje dla polityki fiskalnej, gdzie wskaźnik dług/PKB często ma duże znaczenie.

Wykorzystano kalkulator Reuters: http://graphics.thomsonreuters.com/14/09/EZDBTSUST0914_VF.html