Analiza indeksów giełdowych: RTS (Rosja) – 17.03.2014

Od początku roku na rosyjskim parkiecie panują pesymistyczne nastroje, co przełożyło się w tym czasie na 26 procentowy spadek wartości głównego indeksu RTS. Czynników składających się na słabość giełdy największego terytorialnie państwa na świecie jest kilka, a ich mieszanka doprowadziła do przebicia ponad 4 letniego wsparcia. Trwający od 2010 roku rynek niedźwiedzia, nabrał rozpędu, a czynnikiem zapalnym była eskalacja działań militarnych na Ukrainie. Sytuacja na indeksie nie wygląda dobrze, gdyż wybicie z trzyletniej konsolidacji, która przybrała kształt trójkąta, ma swój potencjalny zasięg, aż 40% niżej od obecnego poziomu. Wcześniej jednak znajduje się bardzo silne wsparcie w postaci strefy popytowej, która potwierdzona jest przez istotne mierzenia Fibonacciego. Pierwsze to zniesienie 78,6% całych wzrostów po krachu w 2008r., drugie to zniesienie zewnętrzne 161,8% największej korekty wzrostowej, a trzecie to zasięg 161,8% poprzedniej fali spadkowej – wszystko to dodatkowo potwierdzone jest przez geometrię 100% (z pierwszym, największym impulsem spadkowym), co czyni te okolice bardzo atrakcyjnym z technicznego punktu widzenia poziomem.

Rysunek 1. Analiza techniczna, RTS, W1, 17.03.2014

Rosyjskie akcje, są obecnie najtańsze spośród 21 rynków gospodarek wschodzących (np. Gazprom: P/E= 2,5) – dlaczego zatem rosyjska giełda nadal nie jest atrakcyjnym środowiskiem dla inwestorów? Otóż pierwszą rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę to mocne osłabienie rosyjskiej waluty w wyniku kłopotów krajów EM na początku roku. Przecena rubla negatywnie wpływa przede wszystkim na wyniki spółek, które swoje przychody uzyskują w krajowej walucie, a także zmniejsza zyski inwestorów ze zmian wartości posiadanych akcji. Drugą sprawą jest uzależnienie rosyjskiej gospodarki od eksportu surowców. Sprawia to, że cykliczność koniunktury gospodarczej tego państwa, jest częstsza i w znacznej mierze odzwierciedla zmiany cen głównych towarów eksportowych. Jeżeli zatem giełda jest obrazem stanu gospodarki, to nie może dziwić fakt istotnej korelacji pomiędzy zmianą cen ropy, a zmianą roczną indeksu RTS, co wyraźnie przedstawia rysunek 2. Decyzję inwestycyjną na rynku akcyjnym w Rosji należy zatem poprzedzić analizą rynku surowców, w szczególności ropy i gazu, a obecnie po ustaniu zimy presja na wzrost ich cen może się znacznie zmniejszyć (co prawdopodobnie również jest dyskontowane przez inwestorów)

Rysunek 3. Korelacja RTS i ropy Brent

Ponadto, niechęć inwestorów do rosyjskiego rynku tłumaczy się również niskim poziomem corporate governance oraz biernością władz w zmianach strukturalnych państwa i wprowadzaniu reform. Innym czynnikiem ryzyka są również Chiny i możliwość znacznego spowolnienia gospodarczego – to dodatkowo wywierałoby presję spadkową na ceny surowców.

Rysunek 3. Analiza techniczna, RTS, W1, 17.03.2014

Kłopotów Rosja ma sporo i póki co nie widać możliwości szybkiej poprawy otoczenia makroekonomicznego. Rynek byka z pewnością nie przyjdzie zbyt szybko, jednak dla inwestujących na kontraktach na indeks powstają alternatywy w postaci zajmowania pozycji krótkich – okazja taka może nastąpić, gdyby notowania dotarły ponownie pod kluczową, przebitą strefę w celu jej przetestowania. Krótkoterminowego kupna natomiast nie należy szukać wcześniej niż w okresie letnim (czerwiec-sierpień), gdyż historycznie w tym czasie indeks tworzył istotne dołki (rys. 3). Jeżeli nastąpi zbieżność w czasie z dotarciem notowań do kluczowego wsparcia to może być to jedna z lepszych okazji inwestycyjnych (nie koniecznie musi oznaczać to odwrócenie trendu!).

Rysunek 4. Analiza techniczna, RTS, W1, 17.03,2014

Wszystko jednak zależy od dalszego rozwoju sytuacji na Ukrainie i ewentualnych sankcji w stronę Rosji (oraz tych możliwych odwetowych Rosji). Rynek żywiołowo reaguje na każde wiadomości z „frontu”, np. dzisiaj silne wzrosty po ogłoszeniu wyniku referendum na Krymie – nie zmienia to jednak faktu, że trend w kolejnych miesiącach powinien być spadkowy.

Treści przedstawione w niniejszym serwisie zostały przygotowane z należytą starannością i w oparciu o najlepszą wiedzę ich autorów. Mają one charakter informacyjny i nie stanowią rekomendacji ani porady inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715) w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Ich autorzy i serwis Investio.pl nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie wyżej wymienionych treści, a w szczególności za straty z nich wynikłe.